6月5日盘后，贝因美（002570.SZ）发布深交所年报问询函的回复公告，其中提到公司此前在年报中披露的千万元供应商占款事项。公司称部分占款系采购用于经销商促销奖励的金条、金钞所致。另外，贝因美就深交所关注的控股股东债务相关问题进行了回复。

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作为一家老牌乳制品企业，贝因美的年营收规模一度超过60亿元，年净利润超过7亿元，不过，自2015年、2016年连续两年的巨亏后，贝因美的业绩常年在盈亏线上徘徊，2022年又落入亏损。

千万元供应商占款系金条采购合同所致

上述供应商占款事项正是导致贝因美2022年度财务报告被出具非标意见的起因。年报显示，贝因美的2022年财务报告被审计机构出具带强调事项段的无保留意见，原因为贝因美对采购合同的供应商背景调查不到位，执行进度管理不严，支付大额预付款项，于2022年年末形成供应商占款8110.55万元。该款项期后到货73.57万元，剩余款项已于审计报告出具前即2023年4月27日前收回。

具体而言，上述8110.55万元中，有和天津九洲鸿博国际贸易有限公司（以下简称“天津九洲”）于2022年10月27日签订促销品采购协议，因而预付的货款5005.55万元。

据问询函回复内容，贝因美向天津九洲采购的促销品为金条、金钞，主要用于经销商促销奖励。5005.55万元系约定的合同总价款95%的预付款，2023年3月，天津九洲根据贝因美促销需求交付1790套“10g足金金条”，价值73.57万元，贝因美已作为促销奖励发放给客户。

2023年4月，由于贝因美未及时提供定制设计要求，金价持续上涨，天津九洲交付困难，经双方协商，贝因美与天津九洲签订终止协议。天津九洲于当月退回合同未执行部分预付款4931.98万元。

另外3105万元系贝因美在2022年10月18日与天津首宇商贸有限公司（以下简称“天津首宇”）签订全脂乳粉采购协议预付货款产生。

贝因美同时在回复问询函时否认了公司、公司高管或控股股东与天津首宇、天津九洲两个交易对手方的控股股东或高管存在关联关系，称上述交易标的均存在真实用途，不存在控股股东及其关联方变相占用上市公司资金的情形。

如果上述回复内容属实，那么贝因美在促销上可以说非常花心思，而从财务数据看，公司在营销上投入的费用也不少。同花顺iFinD数据显示，2022年贝因美的销售费用率达到30.94%，在申万三级行业同行业的20家公司中位列第一，显著高于行业公司平均的13.45%的销售费用率。

然而，从近年的情况看，大量的营销投入未能给贝因美带来优于同业的经营成果。近5年来，贝因美的营收有3年出现同比下滑，实现增长的2022年增幅仅4.53%；能反映主业经营情况的扣非归母净利润方面，贝因美近5年有4年都处于亏损状态。围绕销售费用率高企但经营成果不尽理想的原因，银柿财经询问了贝因美方面，截至发稿尚未得到回复。

控股股东债务问题被关注

除了主业经营，让市场担忧的还有贝因美控股股东贝因美集团的债务问题。同花顺iFinD数据显示，贝因美集团持有的贝因美公司的股份已有99.2%被质押。2月，贝因美曾公告，贝因美集团及实控人谢宏收到法院出具的《执行裁定书》等，被要求向申请执行人共计支付款项3.16亿元。

在此次披露的问询函回复中，贝因美披露，贝因美集团通过质押所持1.9485亿股贝因美股份取得融资超8.9亿元，1.9485亿股质押股份中已有5300万股被司法冻结。贝因美称，上述质押股份所取得的融资资金，均用于贝因美集团自身生产经营，由于相关融资协议未设定预警线及强制平仓线，故不存在强制平仓风险。

贝因美还表示，贝因美集团正在就自身债务问题积极与各债权人协商转质押方案或引入第三方进行债务重组，以确保债务问题可以妥善、平稳解决。

第二增长曲线如何打造？

昔日因未牵涉进“三聚氰胺”事件中，贝因美一度受到消费者欢迎，之后发展遇阻，2021年创始人谢宏重新掌舵，但2022年再度亏损，贝因美近年的发展看起来不顺利。高级乳业分析师宋亮向银柿财经分析道，贝因美的亏损从外因来看，是因为近两年出生人口下降，加上奶粉价格战对行业整体造成较大影响；另外贝因美这样的企业抗市场风险能力较差，“所以在这个过程中会受到市场容量缩小带来的压力”，宋亮指出。

亏损的内因方面，宋亮认为：“贝因美这几年销售团队整体不强，市场推广能力薄弱，生产大量外包，造成核心品牌商誉不断下降。”

贝因美希望通过打造第二增长曲线改善经营窘境。公司在年报中表示，将积极打造新品矩阵，关注成人群体对奶基营养品的需要，继续加快特殊医学用途配方食品的研究与产业化。公司将围绕母婴生态圈产业、服务，在做强主业的基础上积极探索与产业关联资源的合作，打造服务于亲子家庭的母婴生态圈。

对于贝因美的上述战略选择，宋亮认为“是有机会的”，但目前整个市场内卷，企业要想打造第二增长曲线需要大量资金和产品创新，对贝因美而言仍然是挑战。

2023年一季度，贝因美实现营收7.17亿元，同比增加6.84%；归母净利润0.12亿元，同比减少39.13%，较2022年四季度和三季度有所改善。