作为我国变压器分接开关绝对龙头，华明装备(002270)不断分享行业发展红利，取得基本盘业务的稳步增长。

(资料图片仅供参考)

4月11日晚间，华明装备（002270）2022年年度报告出炉。2022年，公司实现营业收入17.12亿元，同比增长11.7%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.43亿，同比增长90.56%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。

回顾2022年，面对海外业务因俄乌战争受阻、上海基地受疫情影响无法正常开工等严峻考验，华明装备仍保持良好的经营性现金流状况，经营性现金流量净额达4.96亿元，同比大幅增长76.18%，公司的经营安全边际不断扩展。

公司董秘表示，电力设备业务收入的上涨是拉动公司业绩增长的主要引擎。随着全社会用电量持续攀升，电力设备需求同步增加，叠加制造业产业结构调整以及新能源消纳带动电网投资提速，国内分接开关需求不断扩张。

年报显示，2022年，公司新签电力设备业务订单15.84亿元，同比增长20.63%；实现营业收入13.50亿元，同比增长14.67%，新签销售订单、营业收入均创历史新高，公司的国内龙头地位愈发稳固。

今年以来华明装备的新签订单仍保持向好态势。其中，有载开关订单已有一定保障。公司与中国电气装备集团供应链科技有限公司签订战略合作框架协议，协议要求中国电气装备集团旗下子公司（含中国西电(601179)集团、许继集团、平高集团、山东电工电气集团）2023年度采购华明装备有载开关台数，在正常情况下不低于2022年的采购台数。

近年来主网投资增速回暖，2020、2021年均超过12%。从国网变电设备招标数据来看，2022年全年变压器招标容量同比增长51%，2023年1-2批次同比增长70%。

中金公司最新研报指出，在保供压力、传统电源并网以及特高压配套三重因素驱动下，主网环节或将成为电网投资的重点之一。同时，新能源地面电站开工及工业回暖带动网外需求增长，该机构看好变电设备需求重回高景气周期。分接开关作为35kV以上电力变压器的核心部件，有望实现产品需求和市场规模的不断增长。

行情持续，华明装备的市场热度也水涨船高，近期频获机构调研。2023年以来，公司已经迎来了5场合计22家机构投资者前来调研，其中包括兴全基金、中信证券(600030)、光大资管、丹羿投资等知名机构，机构普遍关注公司特高压国产替代节奏和检修业务的成长空间等。

特高压国产替代方面，公司近年来不断取得创新突破，展现“华明实力”。据了解，2022年11月27日，国内首台采用华明自主研发的分接开关的换流变压器在“±500kV溪洛渡直流输电工程”从西换流站正式投入运行，填补了长期以来特高压有载换流变分接开关国产品牌的空白。

“公司目前已经有两台特高压产品挂网运行，预计会在今年实现批量化应用。未来随着特高压产品批量化生产和应用，有望拉动公司分接开关产品的整体均价上涨”，公司相关负责人补充到，“特高压产品的投运也将对公司500kV、海外400kV市场的突破带来积极的推动作用。”

开源证券认为，受疫情等多种因素影响，2022年特高压投资建设情况不及预期。按照特高压平均建设周期2年计算，“十四五”规划线路不能晚于2024年开工，预计2023年起特高压工程将密集核准、开工，特高压产业链显著受益。华明装备作为国内唯一拥有两大全产业链生产基地的分接开关制造企业，有望在多环节受益，迎来发展新机遇。

在华明装备看来，检修服务业务有望成为公司新的业绩增长点。尽管受到季节性影响，公司检修业务订单完成率仅70%左右，但仍实现营业收入1.14亿元，同比增长26.71%。

据公司董秘透露，目前已经有超10省份的电力系统和公司签订了运维框架协议，订单数量较去年增长明显，今年排除相关干扰因素的影响后检修业务将迎来更快的发展。按照现有业务模式，公司预计在未来三年内检修业务将达到2.5亿元至3亿元的市场规模。

分析人士指出，随着用电侧需求长期向好，疫后海外市场逐步修复，将激发华明装备增长新动能，助力公司再次按下业绩“加速键”，而特高压市场的突破无疑给公司未来发展打开了更大的想象空间。

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